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06月25日股市预测:下周最具爆发力6大牛股

黑猫男友的玩法 2018-06-22 16:45
 

黑猫男友的玩法 www.x113.com.cn   黑猫男友的玩法(黑猫男友的玩法 www.x113.com.cn)06月22日讯

  国祯环保(300388):大手笔增持彰显重要意义,在手资金充足打消市场疑虑

  事件: 公司公告,控股股东国祯集团以集中竞价以及大宗交易方式、平均价格为 19.946 元/股增持公司股份合计 600.55 万股,增持后国祯集团持有公司股份比例为 39.56%。

  需重视此次增持的战略性意义: 1)在近期市场波动较大的形势下,大股东果断大手笔增持,彰显对公司发展的信心; 2)更重要的是,在去杠杆的宏观形势下,市场资金面趋紧引发市场对上市公司融资能力的担忧,而此次大股东 1.2 亿现金增持充分彰显资金实力,有望打消市场疑虑。根据我们的测算:

  资本金投入有保障,项目推进和业绩释放可期: 假设公司全年需完成30 亿项目投资,对应资本金投入( 30%)为 9 亿元;工程项目以 EPC为主,且按照项目进度付款,因此假设工程项目资本金投入为 2 亿元,加总后资本金投入需求为 11 亿;2017 年公司经营性净现金流为 3.82 亿,且截至 2018 年一季度末公司在手货币资金 7.64 亿,考虑到公司目前负债以银行贷款为主,债权、股权、 ABS(在手大量污水处理厂项目)等多种融资手段尚未启用,资金层面保障项目推进和业绩释放可期。

  再次强调核心逻辑: 在 PPP 公司普遍受到市场质疑的形势下,【国祯环?!孔魑∪泵裼擞?,核心竞争力彰显。 1、自上而下:环保行业当前 2 痛点,融资和财政支付,融资改善预期提升,选择项目确定性强,支付有保障的公司获得超额收益!国祯环保布局污水处理与黑臭水布局领先,污水处理有现金流,黑臭水十条考核项目刚性。 2、行业供给侧改革,运营能力是核心竞争力之一。未来的市政环保 ppp 按效付费,公司运营实力雄厚经验丰富,受益于市场格局改善。 3、扩张痛点比拼资本实力。公司有运营现金流支撑,年报还原的真实现金流净利润 1.5倍以上,且具资产证券化多次发行的经验,现金流*n 值得期待!结论:业务扎实布局,现金流支撑发力,业绩三年复合增长 50%, 2018 年 PE20倍,买入评级!

  盈利预测与投资评级: 预计公司 2018-2020 年 EPS 分别为 0.96、 1.38、2.03 元,对应 PE 分别为 20、 14、 10 倍,维持“买入”评级。

  风险提示: 在手水厂建设进度不达预期、在手工程项目建设进度不达预期(东吴证券 袁理,刘博)

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